Historia del halving de Bitcoin: qué pasó después de cada uno
Cada cuatro años, la cantidad de nuevos Bitcoin creados por bloque se reduce a la mitad. Se llama «el halving», y es el shock de oferta más predecible de cualquier activo financiero. Ningún comité vota al respecto. Ningún banco central decide. Está escrito en código, aplicado por matemáticas, y ha ocurrido cuatro veces hasta ahora.
Cada vez, el mismo patrón siguió: el precio subió. Mucho.
Los cuatro halvings
| Halving | Fecha | Bloque | Recompensa después | Precio en el halving |
|---|---|---|---|---|
| 1st | Nov 28, 2012 | 210,000 | 25 BTC | ~$12 |
| 2nd | Jul 9, 2016 | 420,000 | 12.5 BTC | ~$650 |
| 3rd | May 11, 2020 | 630,000 | 6.25 BTC | ~$8,600 |
| 4th | Apr 20, 2024 | 840,000 | 3.125 BTC | ~$65,000 |
El próximo halving se espera alrededor de principios de 2028 en el bloque 1,050,000, cuando la recompensa bajará a 1.5625 BTC por bloque.
Gráfico de precio post-halving
Este gráfico superpone los cuatro períodos post-halving. Cada línea muestra el movimiento del precio durante 18 meses después del halving. Alterna entre rendimiento porcentual y precio en USD.
Qué pasó después de cada halving
Halving de 2012: $12 a $1,127 (~9,300% en 12 meses). Bitcoin apenas era conocido. El halving redujo la recompensa de 50 a 25 BTC por bloque. En un año, Bitcoin superó los $1,000 por primera vez. El ciclo alcanzó su máximo en noviembre de 2013, aproximadamente 12 meses después del halving.
Halving de 2016: $650 a $19,783 (~2,900% en 17.5 meses). Para 2016, Bitcoin había sobrevivido su primer gran ciclo de caída y estaba ganando atención generalizada. El halving redujo las recompensas de 25 a 12.5 BTC. El ciclo alcanzó su máximo en diciembre de 2017 a casi $20,000, impulsado por la manía minorista y el primer auge de ICO.
Halving de 2020: $8,600 a $69,000 (~700% en 18 meses). El halving del COVID. Llegó el dinero institucional: MicroStrategy (ahora Strategy), Tesla, y eventualmente los ETF de futuros de Bitcoin. El ciclo alcanzó su máximo en noviembre de 2021 a ~$69,000.
Halving de 2024: $65,000 a $124,750 (~92% en ~17.5 meses). El primer halving con ETF de Bitcoin al contado ya operando. El IBIT de BlackRock se había lanzado tres meses antes. La recompensa bajó de 6.25 a 3.125 BTC. Este ciclo puede no estar completo.
El patrón de rendimientos decrecientes
Cada ciclo produce ganancias porcentuales menores que el anterior. Esto tiene sentido: a medida que la capitalización de mercado de Bitcoin crece, se necesita más capital para mover el precio.
Los porcentajes se están reduciendo, pero las ganancias en dólares por BTC siguen siendo enormes. Una ganancia del 92% sobre una entrada de $65,000 son $60,000 por Bitcoin. Rendimientos decrecientes en términos porcentuales, pero rendimientos que cambian vidas en términos absolutos.
¿Por qué sucede esto?
El halving reduce la nueva oferta de Bitcoin a la mitad de la noche a la mañana. Antes del halving de 2024, los mineros producían ~900 BTC por día. Después: ~450 BTC por día. Si la demanda se mantiene constante (o crece), la misma presión compradora persigue menos monedas nuevas. Oferta y demanda básica.
Actualmente, más del 95% de los 21 millones de Bitcoin ya se han minado. El ~5% restante se liberará lentamente durante el próximo siglo o más. Cada halving hace que la escasez de oferta sea más ajustada.
La demanda institucional añade presión. Los ETF de Bitcoin al contado ahora absorben un volumen diario significativo de BTC. Strategy (anteriormente MicroStrategy) es el mayor tenedor corporativo de Bitcoin con una tesorería en constante crecimiento. Cuando la nueva oferta se reduce a la mitad y la demanda institucional sigue creciendo, los precios tienden a subir.
El patrón del tiempo hasta el máximo
Uno de los patrones más consistentes: el máximo del ciclo tiende a llegar 12-18 meses después del halving. Los cuatro ciclos han seguido este patrón. Si esto se mantiene para ciclos futuros es desconocido, pero ha sido notablemente consistente a través de condiciones de mercado muy diferentes.
¿Qué pasa con el próximo halving?
El 5to halving se espera alrededor de principios de 2028 en el bloque 1,050,000. La recompensa bajará de 3.125 a 1.5625 BTC por bloque. En ese punto, la nueva oferta diaria será solo ~225 BTC. Para contexto, un solo gran comprador institucional podría absorber toda esa oferta diaria.
La fecha exacta depende del tiempo promedio de bloque de Bitcoin (objetivo de 10 minutos, pero varía con cambios en el hashrate). Las estimaciones convergen en Q1-Q2 2028.
La conclusión
Cuatro halvings. Cuatro shocks de oferta. Cuatro ciclos de precio. Los porcentajes se están reduciendo, pero el patrón se ha mantenido a través de condiciones de mercado completamente diferentes: manía de adoptadores tempranos (2012), FOMO minorista (2016), adopción institucional (2020), y flujos impulsados por ETF (2024).
Los patrones pasados no garantizan resultados futuros. Pero el calendario de oferta es lo único de Bitcoin que es verdaderamente predecible. El próximo halving viene. El código lo dice.
Esto no es asesoría financiera. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.