Lịch sử halving Bitcoin: chuyện gì đã xảy ra sau mỗi lần
Mỗi bốn năm, số lượng Bitcoin mới được tạo ra mỗi khối bị cắt giảm một nửa. Được gọi là «halving», đây là cú sốc cung cấp dễ dự đoán nhất trong bất kỳ tài sản tài chính nào. Không có ủy ban nào bỏ phiếu. Không có ngân hàng trung ương nào quyết định. Nó được viết trong mã nguồn, thực thi bởi toán học, và đã xảy ra bốn lần cho đến nay.
Mỗi lần, cùng một mô hình lặp lại: giá tăng. Rất nhiều.
Bốn lần halving
| Halving | Ngày | Khối | Phần thưởng sau | Giá tại halving |
|---|---|---|---|---|
| 1st | Nov 28, 2012 | 210,000 | 25 BTC | ~$12 |
| 2nd | Jul 9, 2016 | 420,000 | 12.5 BTC | ~$650 |
| 3rd | May 11, 2020 | 630,000 | 6.25 BTC | ~$8,600 |
| 4th | Apr 20, 2024 | 840,000 | 3.125 BTC | ~$65,000 |
Lần halving tiếp theo dự kiến vào đầu năm 2028 tại khối 1,050,000, khi phần thưởng sẽ giảm xuống 1.5625 BTC mỗi khối.
Biểu đồ giá hậu halving
Biểu đồ này chồng lớp cả bốn giai đoạn hậu halving. Mỗi đường cho thấy biến động giá trong 18 tháng sau halving. Chuyển đổi giữa lợi suất phần trăm và giá USD.
Chuyện gì đã xảy ra sau mỗi lần halving
Halving 2012: $12 lên $1,127 (~9.300% trong 12 tháng). Bitcoin hầu như không ai biết. Halving cắt phần thưởng từ 50 xuống 25 BTC mỗi khối. Trong vòng một năm, Bitcoin lần đầu vượt $1,000. Chu kỳ đạt đỉnh vào tháng 11 năm 2013, khoảng 12 tháng sau halving.
Halving 2016: $650 lên $19,783 (~2.900% trong 17,5 tháng). Đến 2016, Bitcoin đã sống sót qua chu kỳ sụp đổ lớn đầu tiên và đang thu hút sự chú ý của đại chúng. Halving cắt phần thưởng từ 25 xuống 12.5 BTC. Chu kỳ đạt đỉnh vào tháng 12 năm 2017 ở gần $20,000, được thúc đẩy bởi cơn sốt bán lẻ và đợt bùng nổ ICO đầu tiên.
Halving 2020: $8,600 lên $69,000 (~700% trong 18 tháng). Halving thời COVID. Tiền tổ chức đổ vào: MicroStrategy (nay là Strategy), Tesla, và cuối cùng là các ETF tương lai Bitcoin. Chu kỳ đạt đỉnh vào tháng 11 năm 2021 ở ~$69,000.
Halving 2024: $65,000 lên $124,750 (~92% trong ~17,5 tháng). Lần halving đầu tiên với các ETF Bitcoin giao ngay đã được giao dịch. IBIT của BlackRock đã ra mắt ba tháng trước đó. Phần thưởng giảm từ 6.25 xuống 3.125 BTC. Chu kỳ này có thể chưa kết thúc.
Mô hình lợi suất giảm dần
Mỗi chu kỳ tạo ra lợi nhuận phần trăm nhỏ hơn chu kỳ trước. Điều này hợp lý: khi vốn hóa thị trường của Bitcoin tăng, cần nhiều vốn hơn để di chuyển giá.
Phần trăm đang thu hẹp, nhưng lợi nhuận tính bằng đô la mỗi BTC vẫn cực kỳ lớn. Lợi nhuận 92% trên mức vào $65,000 là $60,000 mỗi Bitcoin. Lợi suất giảm dần về phần trăm, nhưng lợi suất thay đổi cuộc đời về giá trị tuyệt đối.
Tại sao điều này xảy ra?
Halving cắt giảm nguồn cung Bitcoin mới một nửa chỉ sau một đêm. Trước halving 2024, thợ đào sản xuất ~900 BTC mỗi ngày. Sau đó: ~450 BTC. Nếu nhu cầu giữ nguyên (được hoặc tăng), cùng một áp lực mua đuổi theo ít coin mới hơn. Cung và cầu cơ bản.
Hiện tại, hơn 95% trong tổng số 21 triệu Bitcoin đã được đào. Khoảng 5% còn lại sẽ được phát hành từ từ trong hơn một thế kỷ nữa. Mỗi lần halving làm cho sự thiếu hụt nguồn cung càng thêm chặt.
Nhu cầu tổ chức tăng thêm áp lực. Các ETF Bitcoin giao ngay hiện hấp thụ khối lượng BTC hàng ngày đáng kể. Strategy (trước đây là MicroStrategy) là công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất với kho bạc ngày càng tăng. Khi nguồn cung mới bị cắt một nửa và nhu cầu tổ chức tiếp tục tăng, giá có xu hướng tăng.
Mô hình thời gian đến đỉnh
Một trong những mô hình nhất quán nhất: đỉnh chu kỳ thường đến sau 12-18 tháng kể từ halving. Cả bốn chu kỳ đều tuân theo mô hình này. Liệu điều này có tiếp tục cho các chu kỳ tương lai hay không thì chưa biết, nhưng nó đã đáng chú ý nhất quán qua các điều kiện thị trường rất khác nhau.
Còn lần halving tiếp theo thì sao?
Lần halving thứ 5 dự kiến vào đầu năm 2028 tại khối 1,050,000. Phần thưởng sẽ giảm từ 3.125 xuống 1.5625 BTC mỗi khối. Lúc đó, nguồn cung mới hàng ngày chỉ còn ~225 BTC. Để so sánh, một người mua tổ chức lớn duy nhất có thể hấp thụ toàn bộ nguồn cung hàng ngày đó.
Ngày chính xác phụ thuộc vào thời gian khối trung bình của Bitcoin (mục tiêu 10 phút, nhưng thay đổi theo sự biến động hashrate). Các ước tính hội tụ vào Q1-Q2 2028.
Kết luận
Bốn lần halving. Bốn cú sốc nguồn cung. Bốn chu kỳ giá. Phần trăm đang thu hẹp, nhưng mô hình đã được giữ vững qua các điều kiện thị trường hoàn toàn khác nhau: cơn sốt người dùng sớm (2012), FOMO bán lẻ (2016), sự chấp nhận của tổ chức (2020), và dòng tiền do ETF dẫn dắt (2024).
Các mô hình trong quá khứ không đảm bảo kết quả tương lai. Nhưng lịch trình cung là điều duy nhất về Bitcoin thực sự có thể dự đoán được. Lần halving tiếp theo sẽ đến. Mã nguồn nói như vậy.
Đây không phải là lời khuyên tài chính. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả tương lai.