História do halving do Bitcoin: o que aconteceu após cada um
A cada quatro anos, o número de novos Bitcoin criados por bloco é cortado pela metade. É chamado de «o halving», e é o choque de oferta mais previsível de qualquer ativo financeiro. Nenhum comitê vota sobre isso. Nenhum banco central decide. Está escrito em código, aplicado pela matemática, e aconteceu quatro vezes até agora.
Toda vez, o mesmo padrão se seguiu: o preço subiu. Muito.
Os quatro halvings
| Halving | Data | Bloco | Recompensa após | Preço no halving |
|---|---|---|---|---|
| 1st | Nov 28, 2012 | 210,000 | 25 BTC | ~$12 |
| 2nd | Jul 9, 2016 | 420,000 | 12.5 BTC | ~$650 |
| 3rd | May 11, 2020 | 630,000 | 6.25 BTC | ~$8,600 |
| 4th | Apr 20, 2024 | 840,000 | 3.125 BTC | ~$65,000 |
O próximo halving é esperado por volta do início de 2028 no bloco 1,050,000, quando a recompensa cairá para 1.5625 BTC por bloco.
Gráfico de preço pós-halving
Este gráfico sobrepõe todos os quatro períodos pós-halving. Cada linha mostra o movimento do preço por 18 meses após o halving. Alterne entre retorno percentual e preço em USD.
O que aconteceu após cada halving
Halving de 2012: $12 para $1,127 (~9,300% em 12 meses). Bitcoin era praticamente desconhecido. O halving cortou a recompensa de 50 para 25 BTC por bloco. Em um ano, Bitcoin ultrapassou $1,000 pela primeira vez. O ciclo atingiu o pico em novembro de 2013, aproximadamente 12 meses após o halving.
Halving de 2016: $650 para $19,783 (~2,900% em 17.5 meses). Até 2016, Bitcoin havia sobrevivido ao seu primeiro grande ciclo de queda e estava ganhando atenção mainstream. O halving cortou as recompensas de 25 para 12.5 BTC. O ciclo atingiu o pico em dezembro de 2017 a quase $20,000, impulsionado pela mania do varejo e o primeiro boom de ICO.
Halving de 2020: $8,600 para $69,000 (~700% em 18 meses). O halving do COVID. O dinheiro institucional chegou: MicroStrategy (agora Strategy), Tesla, e eventualmente os ETF de futuros de Bitcoin. O ciclo atingiu o pico em novembro de 2021 a ~$69,000.
Halving de 2024: $65,000 para $124,750 (~92% em ~17.5 meses). O primeiro halving com ETF de Bitcoin à vista já sendo negociados. O IBIT da BlackRock havia sido lançado três meses antes. A recompensa caiu de 6.25 para 3.125 BTC. Este ciclo pode não estar completo.
O padrão de retornos decrescentes
Cada ciclo produz ganhos percentuais menores que o anterior. Isso faz sentido: conforme a capitalização de mercado do Bitcoin cresce, é preciso mais capital para mover o preço.
As porcentagens estão diminuindo, mas os ganhos em dólares por BTC ainda são enormes. Um ganho de 92% sobre uma entrada de $65,000 são $60,000 por Bitcoin. Retornos decrescentes em termos percentuais, mas retornos que mudam vidas em termos absolutos.
Por que isso acontece?
O halving corta a nova oferta de Bitcoin pela metade da noite para o dia. Antes do halving de 2024, os mineradores produziam ~900 BTC por dia. Depois: ~450 BTC por dia. Se a demanda permanece constante (ou cresce), a mesma pressão de compra persegue menos moedas novas. Oferta e demanda básica.
Atualmente, mais de 95% de todos os 21 milhões de Bitcoin já foram minerados. Os ~5% restantes serão liberados lentamente ao longo do próximo século ou mais. Cada halving torna o aperto de oferta mais intenso.
A demanda institucional adiciona pressão. Os ETF de Bitcoin à vista agora absorvem um volume diário significativo de BTC. Strategy (anteriormente MicroStrategy) é a maior detentora corporativa de Bitcoin com um tesouro em constante crescimento. Quando a nova oferta é cortada pela metade e a demanda institucional continua crescendo, os preços tendem a subir.
O padrão do tempo até o pico
Um dos padrões mais consistentes: o pico do ciclo tende a chegar 12-18 meses após o halving. Todos os quatro ciclos seguiram este padrão. Se isso se mantém para ciclos futuros é desconhecido, mas tem sido notavelmente consistente através de condições de mercado muito diferentes.
E o próximo halving?
O 5º halving é esperado por volta do início de 2028 no bloco 1,050,000. A recompensa cairá de 3.125 para 1.5625 BTC por bloco. Nesse ponto, a nova oferta diária será de apenas ~225 BTC. Para contexto, um único grande comprador institucional poderia absorver toda essa oferta diária.
A data exata depende do tempo médio de bloco do Bitcoin (meta de 10 minutos, mas varia com mudanças no hashrate). As estimativas convergem para Q1-Q2 2028.
A conclusão
Quatro halvings. Quatro choques de oferta. Quatro ciclos de preço. As porcentagens estão diminuindo, mas o padrão se manteve através de condições de mercado completamente diferentes: mania de adotantes iniciais (2012), FOMO do varejo (2016), adoção institucional (2020) e fluxos impulsionados por ETF (2024).
Padrões passados não garantem resultados futuros. Mas o cronograma de oferta é a única coisa sobre Bitcoin que é verdadeiramente previsível. O próximo halving está vindo. O código diz isso.
Isto não é aconselhamento financeiro. O desempenho passado não garante resultados futuros.